【注：去杠杆，把银行理财委外投资规模砍了快一半，同业理财大规模掉，对股票和债券市场影响还是很大的。债券市场的情况稍微好一点，银行砍掉同业理财，导致资管抛压，表内找不到好资产，到债券市场接货。股票，银行不能表内买，就只能按倒霉处理了。】

　　证券时报记者刘筱攸

　　资管新规令金融市场迎来了史无前例的深刻变局。

　　证券时报记者日前获得的数据显示，截至今年5月末，银行理财委外投资规模已较2017年初下降1.8万亿元。参照去年8月份银监会官员在工作统计会上透露的银行委外投资规模已较2017年初下降5300亿的口径，可知去年8月底至今年5月底的9个月里，银行理财委外投资规模缩水了约1.27万亿元。此外，今年3~5月，银行理财的账面余额才增长5000亿元。

　　“本来我们承接银行委外，根本也收不到什么管理费。要保证银行赚到5.5%的收益，如果达不到这个收益，我们就收不到15个BP的管理费，根本不赚钱。”一位承接了委外的沪上资管机构高管向记者表示。证券时报记者问他怎么看将来的委外市场时，他说“走一步算一步吧”。

　　委外削掉1.8万亿

　　“三三四”整治加资管新规等政策组合拳下，狂飙3年之久（2014~2016年）的委外告别扩张进入下行通道。但面对这个存在交叉嵌套、无法在公开市场查询并且难以估算规模的投资市场，外界很难确切了解它的存量规模与萎缩程度究竟有多大。

　　记者获得的数据显示：截至今年5月末，银行理财委外投资规模较2017年初下降1.8万亿元，占比下降逾6个百分点。而原银监会审慎规制局局长肖远企曾在2017年8月中下旬工作通气会上表示，银行理财委外投资规模较2017年初的综合整治前减少了5300多亿元。

　　两组数据汇总，可得知银行理财委外近9个月削掉了约1.27万亿元。一名大型股份行资产管理部人士告诉记者，“这个结论应该是符合事实的。”他表示，银行理财委外（不含委外）的峰值规模出现在2016年，当年年末的规模应该处于4万亿~4.5万亿之间。这一规模，中信证券等多家券商的研究报告中也均有近似的测算结果。

　　受托管理人日子难过

　　从资金来源看，银行理财规模增长乏力，不少银行资管余额出现负增长，“供血”委外的资金也少了。

　　接近监管的人士告诉记者，截至今年5月末，银行理财存续金额是31.1万亿元。而肖远企此前在“银监会化解金融风险引领银行业服务经济高质量发展”发布会上透露，截至今年2月末银行理财产品余额是30.6万亿元。这意味着，今年3~5月，银行理财的账面余额才增长5000亿元。

　　“资管新规等之前一系列整治，对我们基金公司影响很大。我们去年跟几家大中型城商行签了基金专户，之前的投债券的杠杆有的可以做4倍、5倍，现在都不行。就算你还在合同期限内，监管叫你降，就得降。你就只能去把债券给卖掉。如果是已经到期的产品，银行也不会跟我们续作了，就直接到期赎回自己做自营。”一名基金公司渠道部人士告诉记者。

　　此外，资管新规之后，基金管理人还要每日对银行上报净值。“我们一直就是融合性委外，所以转型压力不大，我们很早就开始要求管理人提供单日净值，以前是每周，现在是每天。”一名城商行资管总告诉记者。

　　按照资管新规要求，银行资管业务将剥离至子公司载体承接。银行的资管子公司目前已有意识地培养或挖角权益投资经理、投研团队等，未来对基金管理人等外部投资机构的依赖度将会下降。

　　记者了解到，目前委外市场上的主要参与者仅剩下几家大行，因为他们配置了一些大类资产和混合类资产。

责任编辑：谢海平

关键词： 投资规模 大幅 去年初