地方债首登银行柜台，或成个人投资者“香饽饽”

目前包括工行、农行、中行、建行、交行以及兴业、浦发、宁波8家银行已公开上线地方债，同时多家银行现已在柜台、网银、手机银行等多渠道上线地方债。相较其他债券品种来看，得益于免税政策，地方债定价普遍高于同期限定期存款和记账式国债利率，更具收益优势。

来源：金融时报

2018年12月4日，上海，某银行以较高利率吸引储客。图片来源：视觉中国

文 | 金融时报记者 杜冰

“债市宝新增品种——地方债，收益高于同期定存，利息免征个人所得税、企业所得税、增值税，可质押，支持家乡建设……”《金融时报》记者近日收到农行公众号推送的消息称。

与此同时，记者注意到，建行手机APP中的投资理财项下，地方政府债券也已在列。

根据此前财政部和中央结算公司的发行安排，3月15日至3月29日，首批试点的宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京6个省市财政厅将先后公布发行计划，并在柜台市场发行地方债。

《金融时报》记者了解到，目前包括工行、农行、中行、建行、交行以及兴业、浦发、宁波8家银行已公开上线计划，同时多家银行现已在柜台、网银、手机银行等多渠道上线地方债。首次登陆商业银行柜台的地方债，将对个人投资者产生多大吸引力?

银行多渠道上线地方债

3月15日，财政部发布《关于开展通过商业银行柜台市场发行地方政府债券工作的通知》，明确了地方债可通过商业银行柜台市场在本地区范围内(计划单列市政府债券在本省范围内)发行。

近期，首批6家财政厅试点已陆续公布了相关计划。

从浙江省财政厅公告来看，从3月22日起，浙江省将作为全国首批试点省份之一，通过商业银行柜台市场面向个人和中小机构发行面值不超过11亿元的棚改专项债券，主要用于浙江省共5个棚户区改造项目。柜台业务承办银行共7家，分别为工行、农行、中行、建行、交行五大行以及兴业和浦发两家股份制银行。

宁波市财政厅官网显示，此次将于银行柜台发行的2019年宁波市政府债券总金额为3亿元，投资者可通过工行、农行、建行和宁波银行4家银行柜台、网站、手机APP等渠道购买。

同时，从银行方面公告的情况来看，多家银行积极配合筹备，已开通包括柜台、网银、手机银行等多渠道上线地方债。

从农行近日发布的公告来看，该行拟于3月25日至27日发售浙江省棚改专项债券和宁波市政府专项债券，拟发售额度分别为不超过2亿元和1.1亿元。投资者可通过当地营业网点和网银、掌银等渠道认购，最低认购金额为100元，认购债券数量为100元面值的整数倍。

工行北京市分行官方公众号近日发布的公告称，北京市地方政府债将于4月1日至3日间发行，为5年期固定利率债券，首发利率将于3月29日确定，定价高于同期限定期存款和记账式国债利率，个人和对公客户100元起即可认购，通过工商银行柜面和电子银行渠道均可购买。

收益、门槛、流动性均具优势

业内专家分析认为，目前，从投资门槛、收益情况及流动性综合考虑，地方债已具备了一定的投资优势。

相较其他债券品种来看，得益于免税政策，地方债定价普遍高于同期限定期存款和记账式国债利率，更具收益优势。

“在低风险债券中，浙江省政府债券具备一定优势。”浙江省财政厅披露的信息显示，“按照现在的市场情况，5年期地方债的平均年利率3.19%左右，高于同期国债利率收益。本次债券的收益预期在3.12%到3.36%之间。对企业客户而言，地方债收益可以免征所得税和增值税，还原税收后，企业客户收益率大约在4.41%到4.75%之间。”

与此同时，随着银行理财逐步打破刚兑并进行净值化转型，相对信用资质普遍更好的地方债的投资优势将进一步凸显。

值得关注的是，自今年年初以来，银行理财收益还在缩水，“保4”压力不断加大。据融360数据最新统计，2月份，银行理财平均预期收益率为4.35%，创22个月以来新低。2月份，银行理财产品发行数量首次跌破万只，为8764只，环比降幅达20.62%。

就投资门槛而言， 柜台地方债投资起点金额为100元，最小递增单位均为100元面值，相对理财产品、大额存单交易门槛较低，适合个人和中小投资者认购。

除此之外，较强的变现能力也为地方债增加了一份吸引力。《金融时报》记者了解到，通过商业银行柜台认购的政府债券可在交易时段内随时买卖，交易资金实时清算，能够满足投资者对于流动性的要求。

“目前您可通过农行营业网点、个人掌银、个人网银及企业网银进行交易，7×24小时签约，交易日10∶00-16∶00可随时进行交易，T+0结算，流动性充足。”农行公众号推文表示。

多赢效果可期

地方债近年来扩容迅速，在国内债券市场中占据了重要地位。央行数据显示，2月份，债券市场共发行2.4万亿元的各类债券，其中，地方债发行3641.7亿元，规模占比超过15%。专家认为，当前开放商业银行柜台发行这一试点或带来多赢效果。

对个人投资者而言，随着银行理财产品刚兑被打破，地方政府债券作为安全性极高且收益比国债高的产品，能增加资产配置的多元化和安全性;对银行而言，对个人及中小投资者的开放则可以逐步缓解其对于地方债购买的压力，调整银行资产构成;对地方政府而言，则有望提升地方债交易的活跃度，进一步完善地方债定价机制。

此外，此举对推动地方债市场的建设、提高地方债市场化水平都有长期意义。业内人士认为，随着普通投资者参与度的提升，对于地方政府信息披露的要求也会提升，这将有助于提升地方政府的治理能力和财政支出的透明度。

值得关注的是，目前首批试点中，除宁波银行一家城商行参与外，主要集中在五大行及浦发、兴业两家股份制银行。专家认为，未来会有更多银行入局，地方债柜台发行有望提速。

“上线地方债有助于为银行客户提供多样化产品，提升客户黏性。目前来看，多数银行都会上线地方债柜台业务，不过，未来有可能出现差异化发展。大银行会上线更多低风险、较低收益、资质更优的地方债，中小银行和区域银行会布局更多中等风险、中等收益的地方债。” 苏宁金融研究院特约研究员何南野表示。

来源：金融时报

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